VENEZUELA: El reventón petrolero de Irán
El sobre-abastecimiento (?overhang?) persiste” La economía mundial marcha tibiamente con el riesgo de un frenazo en el 2016″ El WTI en los bajos $30/b durante los próximos meses” Los”oil majors? ven sus ganancias reducidas drásticamente” Las reservas fiscales nacionales de los exportadores de petróleo se agotan” Los entes financieros aumentan su prudencia” Venezuela enfrenta dos dilemas: aumentar su producción en los próximos años contribuye a reducir los precios y para aumentarla se requieren grandes inversiones” La importancia de reposicionar la industria petrolera (retooling) para el probable despegue del mercado en el 2018 El retorno de Irán al mercado petrolero mundial El 07.2011 Irán exportó 3 Mb/d de petróleo y condensados. Un año más tarde -07.2012- debido a las sanciones aplicadas por los EE.UU. y la Unión Europea, dicho volumen se redujo en 2 Mb/d. Durante los últimos tres años las exportaciones iraníes de crudo han oscilado entre 1 Mb/d y 1,5 Mb/d. Como ejemplo, hace dos años -10.2013- las exportaciones en cuestión apenas alcanzaban un Mb/d. O sea, el castigo impuesto ha generado la perdida de por lo menos 2 millardos de barriles durante los últimos cuatro años. A largo plazo, Irán programa alcanzar un nivel de producción cercano a los 6 Mb/d. En el complejo escenario actual de la industria petrolera mundial, caracterizado por bajos precios y feroz competencia en los mercados, Irán ofrece ventajas indiscutibles a los grandes consorcios: bajos costos de exploración y desarrollo ($30/b) y de producción ($15/b). Adicionalmente, el control de Irán sobre el estrecho de Ormuz, a través del cual navega 30% del total mundial del crudo embarcado, es un factor geoestratégico presente en la mente de todos. Como nota final, al inicio de lo que puede ser una nueva era en la contratación con las operadoras, la National Iranian Oil Company presentará a principios de diciembre una nueva fórmula contractual de asociación por un periodo de 20 años en lugar de los actuales cinco a siete años y en lugar de un ?fixed fee? una participación en el volumen producido. BP, Shell, ExxonMobil, Total y ENI Spa son solo algunas de centenares empresas que compiten por contratos para la reconstrucción del país. ¿Hasta dónde pueden descender los precios del crudo? El desenlace de una inundación de petróleo iraní en el mercado mundial a partir del próximo diciembre puede ser tan vertiginoso que el nivel de los precios gire alrededor del techo de los $30/b. El ministro de petróleo iraní, Bijan Namdar Zanganeh, asoma con discreción sabihonda este inminente panorama al solicitar a sus miembros colegas de la OPEP reducir su producción a fin de empujar los precios a niveles de $70/b a $80/b. Es decir, en términos más llanos y más claros:”Hagan espacio que vengo con todo para asumir las cuotas de producción que ustedes declinen y de tal manera recuperar en alguna medida mis niveles históricos de exportación previos a la aplicación de las sanciones. De lo contrario, todos saldremos perjudicados” Zanganeh lo expresa así:”OPEP debe decidir gerenciar el mercado por medio de la reducción del nivel de producción” Hasta hoy la mayoría de las doce naciones/miembros no están dispuestos a reducir producción a fin de elevar los precios pues supondría la pérdida de segmentos de los mercados altamente competitivos. Irán no pide permiso a la OPEP La economía y las finanzas de Irán han sido gravemente perjudicadas por casi 5 años de sanciones impuestas por varias potencias occidentales debido a la amenaza de un desarrollo de energía nuclear con fines militares. En base al acuerdo firmado el 24.07.2015 las sanciones serán levantadas efectivo el inicio de la segunda semana de diciembre próximo. Las dimensiones de los activos petroleros y gasíferos de Irán convalidan la imagen de un”reventón? por su magnitud y su inminencia explosiva. Sus reservas petroleras ocupan el cuarto mayor lugar mundial. Sus depósitos de gas son los segundos mayores del planeta. Irán, bajo la presidencia de y después del desbarajuste alocado de no oculta su compromiso de reactivar su potencial económico, de reconstruir su infraestructura y de responder a las aspiraciones de modernización de la población. Zanganeh lo ha anunciado de manera tajante pero hasta ahora encuentro muy pocos análisis hechos públicos que describan la profunda transmutación”una de tantas- a la cual se verá sometido el mercado energético planetario:”No pediremos permiso a nadie para nuestra producción. Traeremos de nuevo nuestra producción al mercado y el mercado la absorberá. Todos los miembros de la OPEP con quienes hablo le dan la bienvenida” El presidente Nicolás Maduro anunció el 27.10.pasado un nuevo plan de desarrollo del sector energético venezolano cuyas metas se extienden por 10 anos hasta el 2025. En la práctica, Venezuela se verá obligada a competir con Irán por los gigantescos volúmenes de inversión requeridos. Oficialmente, Irán está a la búsqueda de 100 millardos de dólares para invertirlos desde el 2016 hasta el 2021. Un vocero de la National Iranian Oil Co”empresa matriz estatal- explicó hace unos días que Irán puede aumentar sus exportaciones en 1 Mb/d al extinguirse las sanciones. Por lo tanto, hay que prever la entrada de manera constante de dicho volumen en un mercado ya sobreabastecido. Pero no hay que esperar hasta mediados del 2016 para visualizar los efectos de la venida a menos de la represa sancionaría. El plan iraní de recuperación y desarrollo de su industria petrolera apunta a una producción de crudo de 4,7 Mb/d para el 03.2021 en comparación con los 2,8 Mb/d correspondientes al 03.2015. A esa cifra hay que añadir un millón de barriles diarios de condesados de crudo programados para el 2021. No solo Irán El mercado petrolero mundial se ha ido caotizando en la medida que imprevistos”positivos o negativos- surgen de modo sorpresivo y distorsionan las matemáticas de oferta-demanda. Por ejemplo, los Emiratos Árabes Unidos programan aumentar su producción en un 30% de aquí a cinco anos plazo mediante el uso de técnicas avanzadas de recuperación en los yacimientos. Los aumentos provendrían de los campos Upper Zakumn con un aumento de su actual capacidad de 590.000 b/d a 750.000 b/d y Lower Zakum con un nivel de producción de 425.000 b/d o sea 75.000 b/d superior al actual. Irán, a pesar de su activa enemistad con Arabia Saudí, paradójicamente coincide de hecho con ella al no solo no proceder con una reducción de la cuota de producción fijada hace varios años por la OPEP sino que se propone aumentar drásticamente sus exportaciones a igual que la monarquía la cual produce a un máximo nivel. La ruptura de facto de la OPEP Esto significa una ruptura en el seno del cartel la cual se hará evidente en la próxima reunión ordinaria pautada para la primera semana de diciembre. Kuwait, Qatar y los Emiratos coinciden con la postura saudí?y con la iraní. Venezuela y Argelia son los miembros quienes más han insistido en la asignación de cuotas de producción individuales sin aplicarlas ellos. Una muestra de cómo factores tanto globales como locales inciden un mercado auto-regulado es el alza de precio del marcador WTI el pasado miércoles 28.10.2015. La decisión de la Reserva Federal de no proceder al alza de la tasa de los intereses hizo que el precio aumentara de $43,98/b” el nivel más bajo de los últimos dos meses- el lunes 26.10 a $45,65/b el miércoles 28.10. Sin embargo, independiente de unas micro-burbujas expansivas, el ambiente de expectativa y de interpretación prospectiva sobre los precios del crudo se ha tornado marcadamente más pesimista. El nivel de $60/b para el Brent y $54/b para el WTI, previsto hace solo tres meses como un promedio razonable para el 2016, ahora se ha evaporado. Durante los próximos meses, quizás hasta mediados del 2016 el nivel de precios puede oscilar alrededor de unos $10/b menos para cada uno de los dos marcadores. Los”oil majors? en problemas Un claro indicador que presagia tiempos oscuros es la rentabilidad, en franco descenso, de las principales empresas exportadoras. Por ejemplo, PetroChina ha visto declinar su ganancia neta en un 80%; Conoco Phillips reporta un perdida equivalente a $1 millardo en el más reciente trimestre; Royal Dutch Shell registra $6,1 millardos negativos, cancela su desarrollo exploratorio en el Ártico después de haber invertido $8 millardos y liquida sus activos en la explotación de las arenas bituminosas en Alberta, Canadá; Eni pierde 952 millones de euros en el tercer trimestre; ExxonMobil comunica una ganancia de $4,24 millardos en el mismo periodo lo cual representa solo la mitad de la cifra correspondiente al 2014. Chevron se ve obligada a despedir 7.000 empleados y se propone reducir sus inversiones en $17 millardos y vender $10 millardos de activos antes del cierre del 2017. Su presidente, Bob Dudley advierte, a raíz de los resultados del tercer trimestre,”la industria está navegando un periodo sostenido de precios de crudo más bajos” En verdad, la empresa arrojó ganancias de $1,2 millardos en el tercer trimestre las cuales representan la mitad de las obtenidas en idéntico periodo en el 2014. La estrategia Saudí centrada en tolerar la caída de los precios con el fin de sacar fuera del mercado a los explotadores estadounidenses de petróleo y gas en las formaciones de esquistos cuyos costos son comparativamente elevados, ha funcionado en el sentido de disminuir los taladros en operación de 1609 a 578 a partir de octubre 2014. No obstante, el nivel de producción se ha mantenido estable. Siempre se puede argumentar: de no haber instrumentado esa estrategia el volumen de crudo producido en USA hubiera aumentado. Aun no se han generalizado en la opinión pública las consideraciones en torno al impacto del desplome de los precios sobre las reservas fiscales de los países exportadores de crudo y gas. El FMI calcula que la evaporación de los ingresos para los exportadores del Medio Oriente en el 2015 alcanza a $360 millardos. [ver aquí] Arabia Saudí, a pesar de contar con una reserva de unos $650 millardos, es particularmente vulnerable dado su alto nivel de gasto y su petrodependencia equivalente a un 90% lo cual la ha llevado a un déficit fiscal anual en el 2015 de alrededor del 20% en comparación con 3,4% del PNB en el 2014. El alerta del FMI”Dado que la caída del precio del petróleo probablemente será de envergadura y persistente, los exportadores de petróleo ser verán en la necesidad de ajustar sus políticas de gastos e ingresos para asegurar la sostenibilidad fiscal, lograr la equidad intergeneracional y gradualmente reconstruir el espacio para la maniobrabilidad de políticas…? Esta dirección electrónica esta protegida contra spam bots. Necesita activar JavaScript para visualizarla @revengajr . La economía mundial marcha tibiamente con el riesgo de un frenazo en el 2016(Entorno Inteligente)
El petróleo: un juego de tronos
¿Por qué la Opep es una coalición muy frágil y la estrategia de Arabia Saudita de mantener los precios del petróleo bajos no es sostenible en el mediano plazo?
El común denominador en las grandes guerras del siglo XX y XXI ha sido la lucha por el control de la energía. En este marco, la hegemonía del petróleo, como recurso energético, se encuentra en discusión, ya que una posible transición al gas podría ocasionar cambios importantes en la geopolítica mundial y una gran volatilidad en los precios del crudo. Para comprender este tipo de transiciones podemos recurrir a la teoría de juegos.
La historia no se repite, pero rima: del carbón al petróleo
Desde la invención de la máquina de vapor (primera mitad del siglo XVIII) hasta comienzos del siglo XX, el carbón fue el recurso natural más importante para la sociedad industrial. El reinado del carbón llegó a su fin debido a tres eventos que cambiaron la economía mundial: la invención del motor de combustión interna, el modelo T de Ford y el cambio de la flota naval británica de carbón a petróleo.
Tanto para el Imperio británico como para los Alemanes (Prusia), tener acceso a los recursos petroleros del Medio Oriente era una prioridad. No obstante, la gran importancia del petróleo era desconocida para los locales (Imperio otomano, Árabes y Persas).
La siguiente es una secuencia de eventos que muestra las diferentes estrategias que usó el Imperio británico y Alemania (Prusia) en la lucha por el control de los recursos petroleros del Medio Oriente a principios del siglo XX.
El gran ganador de esta situación fue el Reino de Arabia Saudita, pues consiguió su independencia y se consolidó como el poder geopolítico más importante de la región. El gran perdedor fue el Imperio Otomano, ya que quedó reducido a la península de Anatolia.
La teoría de juegos, un arma secreta
La teoría de juegos es una gran herramienta para el análisis de problemas de competencia estratégica y de situaciones en donde es posible crear coaliciones en medio de un conflicto.
Más allá de lo que explican diferentes escuelas de economía al respecto, la ventaja práctica de esta teoría es que se puede usar en situaciones de la vida real. Dos ejemplos de ello son, por un lado, el Gobierno de los Estados Unidos, con el uso de diferentes modelos de estrategia militar durante la Guerra Fría y, por otro, la RAND Corporation, con el uso de diferentes estrategias óptimas de grupos como ventaja táctica para entender las consecuencias geopolíticas de la carrera nuclear de la época.
En esta oportunidad, mostraremos cómo usar esta teoría para entender el conflicto de poderes del Medio Oriente a principios del siglo XX (donde el petróleo juega un papel fundamental), intentando crear las bases para entender el conflicto actual.
El poder no es como lo pintan
Desde la teoría de juegos se puede decir que el país más poderoso no es aquel que tiene las fuerzas militares más avanzadas o la economía más vigorosa; el país más poderoso es aquel que es decisivo en toda coalición y reporta una gran utilidad para la mayoría de actores en un conflicto.
El “Shapley Value” es una manera de medir qué tan útil es un país (Imperio) para determinada coalición. La tabla 1 resume de manera simplificada la situación de conflicto y alianzas entre el Imperio británico (UK), Alemania (A), el Imperio Otomano (O), y los rebeldes árabes (RA) a principios del siglo XX, junto con las ganancias marginales de cada coalición.
La intuición detrás de esta tabla es la siguiente: todo jugador gana 4 puntos si no tiene coaliciones. El conflicto se representa con una ganancia grupal de 0 puntos, y pérdidas marginales de -4 puntos. Este es el caso del Imperio británico y Alemania (UK,A), y el Imperio británico y el Imperio otomano (UK,O ).
Los alemanes y los otomanos (A,O) son aliados, por lo tanto, tienen una ganancia colectiva de 9 puntos. Para los otomanos, tener acuerdos con los rebeldes árabes es importante en la medida en que permiten garantizar la estabilidad política. Sin embargo, esto implica una cesión de una parte del poder. Por esta razón, asignamos el valor de 7 puntos.
El Shapley Value se calcula promediando la ganancia marginal de cada Imperio. En este caso, los rebeldes árabes tienen el valor más alto. Podemos concluir de este análisis que la alianza entre los británicos y los rebeldes árabes fue jaque mate para el Imperio Otomano.
En nuestra próxima nota usaremos elementos de la teoría de juegos para entender el actual conflicto de poderes en el Medio Oriente, específicamente, entre Arabia Saudita, Qatar, Iran, Rusia, Estados Unidos y China. Igualmente, veremos porqué la Opep es una coalición muy frágil y porqué la estrategia de Arabia Saudita de mantener los precios del petróleo bajos no es sostenible en el mediano plazo.(Dinero)
