Bendine: Petrobras no es inmune a más corrupción
Otro caso de corrupción en la brasileña Petrobras es posible, incluso con los nuevos controles que se han implementado después del mayor escándalo de su historia, dijo su presidente, Aldemir Bendine, en una entrevista con el diario O Estado de Sao Paulo de este sábado.
“La corrupción es del individuo, una cuestión cultural y de carácter. Corresponde a la compañía crear el máximo posible de barreras contra ella. Cualquier compañía enfrenta problemas de esta naturaleza. No puedo afirmar que nunca más va a pasar y de aquí a unos dos años, de repente, aparece un casito, esas cosas pasan”, dijo el ejecutivo.
Bendine, sin experiencia en petróleo y cercano al expresidente Luiz Inacio Lula da Silva (2003-2010), asumió la empresa en febrero en medio de este gigantesco escándalo de corrupción.
Exejecutivos, empresarios y políticos coludieron para amañar licitaciones mediante sobornos, que engrosaron fortunas personales y financiaron partidos políticos, incluido el de los Trabajadores (PT, izquierda) de la actual presidenta Dilma Rousseff y Lula.
La operación Lava Jato (lavadero de autos), que reveló una sofisticada trama de sobornos y fraudes que le costó unos 2.000 millones de dólares a la empresa, “consume energía, quiera o no, viene con una carga negativa, pero tenemos que continuar trabajando”, dijo Bendine, que antes fue presidente del estatal Banco de Brasil, el mayor en activos en América Latina.
Y Petrobras saldrá del foco político “sólo después de concluidas las investigaciones y juicios”, siguió el responsable. “Cuanto más rápido pase mejor, queremos colaborar, pero no ver por el retrovisor. Necesitamos andar, tiene que dar retorno al accionista y la sociedad. Es esa empresa la que vamos a cuidar. Con la del pasado, aprendemos de los errores”, lanzó.
Para Bendine, el proyecto de recuperación de la estatal es a cinco años. “No estaría aquí si no creyera en ese proyecto”, aseguró.
Petrobras publicó, bajo su gestión, el balance auditado de 2014 que reportó pérdidas por 21.600 millones de reales (USD 6.170 millones al cambio actual). En los dos primeros trimestres hubo ganancias, aunque en el segundo con una caída de 89% internaual
La organización administrativa y financiera “necesita adecuarse a la nueva realidad” del mercado, “privilegiando la rentabilidad” sobre el volumen, explicó Bendine, que negó que exista algún plan salir del proyecto de explotación del campo Libra, el mayor de los ricos pozos en aguas profundas.(Noticias Venezuela)
VENEZUELA: TPCG Group: El mecanismo de Petrocaribe parece haberse agotado
El convenio de Petrocaribe ha ido sucumbiendo y el gobierno de Venezuela –de manera silenciosa– ha ido renegociando las condiciones para poder recibir parte del pago del financiamiento prestado a los países firmantes a lo largo de diez años. De allí que la consultora internacional TPCG Group haya afirmado recientemente que “el mecanismo parece haberse agotado”. Asegura que gran parte de la deuda de este acuerdo permanece en manos de países con pocas posibilidades de tomar ventaja de los recientes refinanciamientos como sí lo hicieron Uruguay, República Dominicana y Jamaica.
Sostiene que “solo mayores reducciones de los envíos de crudo permitirán limitar el costo que supone para Venezuela continuar con el acuerdo”. Destaca que la reducción de la deuda de Petrocaribe ha sido un recurso de financiamiento útil para Venezuela y ha permitido que los países deudores refinancien sus deudas en términos favorables. Sin embargo, señalan que mirando hacia el futuro son pocas las ventajas que para el país supone continuar con este tipo de ayudas a otros países.
TPCG Group apunta: “Aunque la carga se ha reducido pensamos que no hay mucho que más rescatar en términos de dinero en efectivo”. Calcula que alrededor de 2,3 millardos de dólares de las exportaciones no han sido en efectivo en el último año y 1,5 millardos de dólares deben ser financiados en 2015.
Advierte que si bien las deudas con otros países pueden ser monetizadas como se hizo en los casos de Jamaica, República Dominicana y Uruguay, otras naciones que cuentan con importantes cuota de suministro –como Haití y Nicaragua– están en peores condiciones para llevar a cabo este tipo de operaciones de manejo de compromisos de deuda. “Creemos que Cuba es un caso especial y aunque los envíos pueden reducirse no vemos que exista posibilidades de pago”.
El informe de la firma indica que como producto de la caída de los precios del petróleo, Venezuela ha estado recortando lentamente y de manera silenciosa los envíos a Petrocaribe. Agrega que los cambios en los términos de los contratos han sido más públicos en los últimos tiempos y costosos políticamente, pero aun así el país ha hecho recortes. “De acuerdo con el balance financiero de Petróleos de Venezuela de 2014, el financiamiento fue reducido 30% con respecto a 2013 y en 2015 debe mostrar un ajuste incluso mayor debido, en parte a la reducción del suministro y también por la caída de los precios del crudo”.
En lo que se refiere a los envío de petróleo en promedio, TPCG Group dice en su informe que el suministro de crudo bajo los acuerdos de cooperación fueron disminuidos 15% en 2014 en comparación con 2013; mientras que el suministro actual ronda 48% de la cuota establecida en el contrato
TPCG Group asegura que de acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, dentro de Petrocaribe, Guyana, República Dominicana y Jamaica son los menos afectados por la caída de los precios del crudo porque sus gobiernos se prepararon para responder “adecuadamente al choque económico”. Por el contrario, Nicaragua y Haití han sido fuertemente afectados porque ellos no tienen grandes reservas internacionales o un mercado financiero doméstico robusto. Algo muy similar sucede con Belice.
También señala que cifras de la Oficina de Monetización de los Programas de Ayuda y Desarrollo, institución responsable de Petrocaribe en Haití, reflejan que la deuda a largo plazo acumulada para ser pagada en 25 años totalizaría 1,9 millardos de dólares. No obstante, luego del terremoto de 2010 Venezuela redujo la deuda con ese país en 395 millones de dólares. Por tanto, el compromiso efectivo con Haití hasta enero de 2015 era de 1,6 millardos de dólares. En el caso de Nicaragua las obligaciones acumuladas por el convenio con Petrocaribe suman 3 millardos de dólares.
Con el fin de recaudar, por lo menos, 1,5 millardos de dólares el gobierno de Jamaica puso en el mercado una emisión de bonos en dos tramos para recomprar la deuda que mantiene con Venezuela y mejorar su estatus crediticio. República Dominicana debía en enero pasado 4,12 millardos de dólares, pero decidió cancelar con un descuento de su deuda de 98% 1,93 millardos de dólares a Venezuela. Luego emitió dos bonos soberanos de 2,5 millardos de dólares cada uno y saldar así sus cuentas. Uruguay canceló con 38% de descuento una deuda que tenía de 400 millones de dólares. Asimismo, ese país recompró su deuda a 15 años y pagó 262 millones de dólares más en enero de 2015.(Entorno Inteligente)
Gerencia en Acción
Dolarizar y democratizar PDVSA
En la pasada entrega me referí a que Dolarizar sí es viable. Planteaba que Venezuela tiene los activos en dólares necesarios para dolarizar. Los activos no se limitan solamente a las reservas internacionales en el BCV, sino en otros activos que se registran en dólares y que pueden ser utilizados y aplicados para aumentar las disponibilidades en dólares, como para esterilizar y destruir liquidez en bolívares.
En esta ocasión me enfocare en una propuesta para el Ejecutivo Nacional en un área vital para el país y los venezolanos como es el petróleo. Es hora de poner el petróleo como instrumento de desarrollo y bienestar para cada uno de los venezolanos, al mismo tiempo que ofrezco una propuesta integral para ser establecida como medida preliminar al establecimientodel esquema de dolarización plena de la economía venezolana.
Propuesta integral: Democratizar PDVSA. Esto es totalmente factible a través de la apertura de PDVSA y sus empresas mixtas a través del mercado de valores local y la creación de la “Entidad de inversión Colectiva Petrolera” a ser establecida. Una de las fórmulas más eficientes para una democratización del capital y fomentar la inversión y el ahorro, lo constituye el mercado de valores. Mediante la compra o cesión de Unidades de inversión o títulos valores, los venezolanos tienen la oportunidad de participar en la propiedad y beneficios arrojados de esas inversiones. La alternativa que planteo va más allá de emitir un instrumento de deuda o bono de PDVSA; sino la posibilidad de colocar en el mercado de valores nacional: acciones, participaciones o unidades de inversión de las diferentes empresas mixtas donde PDVSA posee la mayoría accionaria, o de empresas que se constituyan en alianza con el sector privado nacional e internacional, como también a través de vehículos de inversión a ser creados. Es poner el petróleo como palanca del desarrollo y realmente hacer de todos los venezolanos partícipes directos de nuestra principal industria y del petróleo a través la emisión de títulos valores, colocando un porcentaje de participaciones, acciones o títulos de las diferentes empresas mixtas donde PDVSA es el accionista mayoritario (con al menos un 60% de las acciones) y las grandes multinacionales petroleras con un 40%.
Colocando un 20% de las accionesa través de participaciones o unidades de inversión de las empresas mixtas que posee PDVSA en manos de los trabajadores e inversionistas pequeños y medianos, así como cajas de ahorro y fondos de jubilación, PDVSA como corporación no pierde control accionario ni de gestión; y permitiría que la masa de trabajadores y pequeños inversionistas y ahorristas venezolanos se conviertan en inversores de las empresas mixtas y participar de los beneficios generados por estas empresas proporcionalmente a su participación.
Un punto a destacar de esta propuesta es: que PDVSA, ni el Estado, pierden control de decisiones, ni soberanía, ya que solo se coloca un 20% de las acciones que posee PDVSA en las empresas mixtas. Un Ejemplo de ello están: Ecopetrol en Colombia y Petrobras en Brasil, donde ambas empresas estatales tienen colocados en sus bolsas de valores un 30% y 20 % respectivamente, en una amplia mayoría de inversionistas, democratizando el capital y generando beneficios a sus tenedores de acciones. También podrían incluirse dentro de los títulos valores a ser emitidos: proyectos de la Faja del Orinoco; los proyectos del gas (Plataforma Deltana); Citgo; por lo que Pdvsa, como Corporación, no pierde control accionario y de decisión en absoluto.
¿Cómo se integra la propuesta de democratización al esquema de dolarización plena?Lo que propongo como una medida previa a la dolarización plena es colocar ese 20% del capital que posee PDVSA en todas las empresas mixtas a través de la Entidad de Inversión Colectiva Petrolera, la cual emitirá unidades de inversión a los venezolanos. El 20 % de las unidades de inversión son emitidas en dólares. No obstante, el 10 % de éstas unidades de inversión aunqueemitidas en dólares, serán pagaderas en bolívares, para darle posibilidad a los venezolanos que no poseen dólares. Al mismo tiempo que esterilizamos y destruimos liquidez y base monetaria en bolívares que reducirá el pasivo o divisor al momento de establecer el tipo de cambio de canje en el esquema de dolarización. Por otro lado, el 10% restante de las participaciones se colocara en el mercado pagadero en dólares, lo que aumentará el activo en dólares disponibles y que se sumara a las reservas internacionales, mejorando el resultado dela tasa de canje. Es posible con esta propuesta generar entre 10 a 20 mil millones de dólares, reduciendo liquidez en bolívares de unos 10 mil millones de dólares. La propuesta integral no solo permitirá la posibilidad de dolarizar a una tasa de canje mejor a la esperada por economistas, sino que los venezolanos tendrán la posibilidad de participar directamente de los beneficios del petróleo y tener un vehículo de inversión y de ahorro atractivo y rentable que incentive el ahorro de los venezolanos.(El Carabobeño)
Juan Carlos Sosa Azpúrua: Al petróleo le queda poco tiempo como el motor energético del mundo
Entrevistado en el programa Entrelíneas con Norma Orta por Orinoco Televisión el pasado 16 de julio de 2015(La Patilla)
The Economist: Las cuentas de Pdvsa se deterioran aceleradamente
Las últimas cuentas de Petróleos de Venezuela (PDVSA) confirman que su producción y su situación financiera se deterioran. El financiamiento neto de la compañía por créditos externos aumentó considerablemente en 2014 y, a diferencia de los años 2013 y 2012, PDVSA se habría quedado sin dinero en efectivo si no fuera por el aumento de los préstamos. Los resultados son un mal presagio para el año 2015, cuando se espera que la producción siga cayendo. Los resultados financieros se verán afectados por menores precios del petróleo.
Unidad de Inteligencia de The Economist
En términos de sus reservas probadas de crudo pesado convencional y extra pesado de alrededor de 300 millones de barriles, PDVSA es la mayor compañía de petróleo del mundo. Una evaluación reciente, que también tuvo en cuenta los volúmenes producidos, vendidos y refinados, clasificó a la compañía como la quinta mayor empresa petrolera a nivel mundial, después de Saudi Aramco, la National Iranian Oil Company, China National Petroleum Corporation y la firma estadounidense ExxonMobil.
La producción de petróleo está cayendo
Sin embargo, por diversas medidas, el negocio de PDVSA está en declive lento. Aunque los datos de producción de petróleo de PDVSA son muy cuestionados, con muchas estimaciones independientes poniendo de producción mucho más bajo, incluso PDVSA admite que su producción está cayendo. Según sus cuentas, la producción total de líquidos de petróleo y gas cayó de poco más de 3 millones de barriles/día (b/d) en 2012 y 2013 hasta 2.9MB/d en 2014.
La compañía también afirma que las exportaciones cayeron de 2.6Mb/d en 2012 a menos de 2.4Mb/d el año pasado. Las exportaciones a China a como pago de préstamos, de trueque de petróleo por servicios y a otros países de la región, de acuerdo con el esquema de financiamiento de Petrocaribe representaron alrededor de un tercio de las exportaciones totales. La caída en el precio internacional del petróleo ha hecho que los ingresos por ventas se hayan reducido, de alrededor de US $ 125 mil millones en 2012 a US $ 114 mil millones en 2013, y luego a US $ 105 mil millones en 2014.
Un negocio improductivo
Mientras tanto, los costos han aumentado. Los costos de operación se redujeron de poco menos de US $ 23 mil millones en 2012 a US $ 22,5 mil millones en 2013, antes de repuntar a US $ 24,5 mil millones año pasado. Las ventas y los costos de administración han pasado de US $ 4 mil millones en 2012 a US $ 4,2 mil millones en 2013 y US $ 9.2 mil millones en 2014. Debido a una rebaja en el valor en libros de los activos, otros gastos han aumentado de poco más de US $ 3 mil millones en 2012 y 2013, a US $ 10,7 mil millones el año pasado.
Los beneficios antes de impuestos aumentaron de US $ 11,6 mil millones en 2012 a US $ 23.7 mil millones en 2013, antes de caer a US $ 15 mil millones el año pasado. Sin embargo, estas cifras fueron impulsadas por “ingresos financieros”, que pasaron de US $ 3.1 mil millones en 2012 a US $ 20,3 mil millones en 2013, y US $ 23.2 mil millones el año pasado. En 2013, los ingresos financieros incluyeron una ganancia de divisas de US $ 7,8 mil millones que surgió de la devaluación del tipo de cambio oficial en febrero de 2014.
También incluía US $ 9.5 mil millones como ganancia por la venta de una participación del 40% en una empresa llamada Empresa Nacional Aurífera (ENA) al Banco Central de Venezuela (BCV, el Banco Central). ENA fue creado en diciembre de 2013 para ampliar la producción de oro. Sin embargo, PDVSA no incluyó la inversión original en sus propias cuentas, para mejorar artificialmente la situación financiera de la empresa.
Cargos más bajos, pero aumentó la extracción de dinero en efectivo por el gobierno
Sin los ingresos financieros, PDVSA habría tenido una pérdida antes de impuestos de alrededor de US $ 8 mil millones el año pasado. Por otra parte, informó que las ganancias antes de impuestos que se han visto impulsadas por otro factor: las regalías y contribuciones a los programas sociales se han reducido drásticamente. Esto es en parte debido a una caída en el precio del petróleo. Las regalías y otros impuestos con cargo a los ingresos aumentaron ligeramente entre 2012 y 2013, pero luego cayeron de US $ 19.3mil millones en 2013 a US $ 13,5 mil millones en 2014. Las contribuciones a los programas sociales han caído de US $ 17,3 mil millones en 2012 a US $ 7,9 mil millones en 2013, y US $ 5,9 mil millones año pasado. US $ 5,9 mil millones, el gasto por impuesto también fue menor en 2014 de lo que había sido en cualquiera de los dos años anteriores.
Estas cifras sugieren que el pago efectivo al gobierno por impuestos y regalías debería haber caído. Sin embargo, los pagos en efectivo de impuestos y regalías han aumentado, pasando de US $ 12,2 mil millones en 2012 a US $ 22,8 mil millones en 2013, y US $ 24,6 mil millones año pasado. A pesar de los desafíos que enfrenta PDVSA, el gobierno extrae dinero de la empresa que representó aproximadamente un cuarto de los ingresos totales.
Otro reto es que los gastos de capital no ha sido eficientes. Han estado funcionando en alrededor de US $ 24 mil millones al año durante los últimos tres años, pero no se ha traducido en un aumento de la producción o las exportaciones. La depreciación ha sido responsable de alrededor de un tercio de esto, lo que ha supuesto que la financiación ha tenido que venir de otras fuentes, como el retraso de los pagos adeudados a los contratistas y otros acreedores.
Dependencia de los préstamos del extranjero
Fundamentalmente, PDVSA se ha basado más en el endeudamiento externo, tanto por cuenta propia y a través de su filial en Estados Unidos, CITGO. La emisión neta de deuda ha aumentado, pasando de US $ 5,6 mil millones en 2012 y US $ 4 mil millones en 2013 a US $ 11.1 mil millones año pasado. Los costos de financiamiento han estado fluctuando alrededor de US $ 4,1 mil millones al año, y han ido en aumento. El endeudamiento total de US $ 49.5 mil millones es todavía manejable en el contexto de los fondos del accionista de US $ 89,8 mil millones y activos totales de US $ 226.8 mil millones, sin embargo, está creciendo rápidamente.
En el pasado reciente, PDVSA ha retenido en efectivo de alrededor de US $ 8 mil millones en sus libros al cierre del ejercicio. La suma real fue ligeramente superior al final de 2013 e inferior al final de 2014. En 2012 y 2013, la empresa habría tenido algo de dinero en sus libros, incluso si su emisión neta de deuda había sido cero. En 2014 la compañía se habría quedado sin dinero en efectivo si no fuera por el acceso a los inversores de deuda globales.
En resumen, la vaca lechera de efectivo del gobierno se está quedando seca. Con volúmenes de producción más bajos, ingresos más bajos por ventas y menos generación de caja, junto con mayores costos y una inversión ineficiente, todo significa que PDVSA no tiene la capacidad de mantener los pagos de dinero en efectivo al gobierno en los niveles de 2014. En cierta medida, PDVSA puede conservar los fondos apretando los acreedores y reduciendo el gasto de capital. Sin embargo, es probable que sea cada vez más dependiente de los préstamos del extranjero. Estos factores se combinan para explicar el por qué seguimos esperando que la producción de petróleo vaya a caer aun más.(La Patilla)
