tamara herrera

¿En este contexto de liberalización sería viable y conveniente abrir el sector bancario y financiero a la inversión extranjera? Respondemos esta y otras preguntas en nuestra #ConversaDeEconomía con Tamara Herrera, directora y economista jefe de Síntesis Financiera

@victoralvarezr

La combinación de bajas tasas de interés, inflación y alza del dólar hizo de la especulación cambiaria un gran negocio. Tras la fachada de créditos comerciales, un buen porcentaje de las captaciones al público iba a parar al mercado paralelo, presionando el precio de la divisa.

Para el ciudadano de a pie, endeudarse a tasas de interés por debajo de la inflación para comprar un televisor, una nevera o simplemente dólares, resultó ser un gran negocio que se hizo a expensas del activo de la banca, cuyos saldos a cobrar en bolívares se volvían sal y agua debido a la inflación.

El BCV autorizó sincronizar los préstamos en bolívares con el precio del dólar. Así, cada vez que el dólar sube, el saldo a pagar en bolívares también sube y absorbe la ganancia cambiaria, desestimulando la especulación en divisas. Pero también da al traste con los incentivos al consumo.

¿Mejoraron los indicadores de la banca? ¿Se alivió la presión sobre el mercado cambiario? ¿O, por el contrario, aumentó la morosidad y se deterioró aun más la cartera crediticia de la banca?

Al eliminar el control de cambios, la conversión del patrimonio de la banca de bolívares a dólares ya no se hace con una tasa de cambio oficial sobrevaluada que aumentaba artificialmente el patrimonio de la banca, sino con una tasa más cercana a la realidad del mercado cambiario. Así, a medida que la tasa de cambio aumente, el patrimonio de la banca en dólares será menor.

¿Cuál es el efecto que ha tenido el abandono del control de cambios en el sector bancario y financiero? ¿Cuál es el impacto que puede tener la dolarización financiera sobre el patrimonio de la banca? ¿Qué medidas son necesarias para fortalecer el sistema bancario y financiero?

El gobierno abre el mercado interno a las importaciones, abandona los controles de cambio y de precios, desregula la economía, permite la dolarización transaccional, privatiza empresas públicas y abre a la inversión extranjera los sectores de petróleo, gas y minería. Pero el sistema financiero nacional no tiene mucho margen de maniobra para recapitalizarse a fin de atender la mayor demanda de crédito que surja de una eventual recuperación de la economía.

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¿En este contexto de apertura y liberalización que lleva a cabo el gobierno sería viable y conveniente abrir el sector bancario y financiero a la inversión extranjera? ¿Cuáles serían las oportunidades y cuáles las amenazas?

Para responder a estas preguntas, seguimos conversando con Tamara Herrera, directora y economista jefe de Síntesis Financiera, quien ha hecho una contribución muy importante al análisis del sector financiero y del impacto de las políticas públicas sobre este sector.

Vea la conversación completa en la serie Diez conversaciones estelares con diez de los mejores economistas de Venezuela por el canal YouTube de #PedagogíaEconómica:

Las opiniones emitidas por los articulistas son de su entera responsabilidad. Y no comprometen la línea editorial de RunRun.es

¿Cuál sería la secuencia lógica de un programa de ajuste económico para no dejar a la banca nacional en la lista, pero tampoco aborten la reactivación del aparato productivo?

@victoralvarezr

Venezuela sufre una prolongada contracción económica, una voraz hiperinflación, la economía se cae a pedazos y pareciera que ningún sector se salva. ¿Es proporcional la reducción del tamaño del sector banca y finanzas a la contracción que ha sufrido el PIB o ha sido mayor el impacto de la crisis sobre el sector financiero venezolano? ¿Cuál es el margen que realmente tiene la banca nacional para financiar la producción y el consumo?

De este colapso no escapa el sector banca y finanzas, que ha sido afectado por una voraz hiperinflación en un contexto de tasas de interés controladas. La brecha entre lo que se pierde por inflación y lo que se gana por interés disuelve el patrimonio en bolívares de los bancos y limita la expansión del crédito.

Una idea de la poca capacidad de financiamiento que tiene la banca la encontramos en el límite de las tarjetas de créditos, cuyo monto no alcanza para pagar un mercado de alimentos. Hace tiempo que la banca nacional dejó de otorgar créditos hipotecarios, no financia la compra de vehículos ni mucho menos proyectos de inversión. Si no se fortalece el patrimonio de los bancos, el crédito no podrá elevarse al nivel que necesita la reactivación económica.

La estabilización y reactivación de la economía venezolana necesita un programa de reformas bien pensado, con las medidas correctas, aplicadas en la secuencia lógica y al ritmo adecuado. La política monetaria y financiera se debe manejar con prudencia y sensatez. Si se liberan las tasas de interés antes de que la inflación haya sido abatida, como las tasas de interés persiguen la inflación, los altos costos financieros harían inviable la reactivación agrícola e industrial. Paradójicamente, liberar tasas de interés golpearía la capacidad de pago que llevaría a un aumento de los préstamos morosos y esto afectaría aun más la débil situación patrimonial de los bancos e instituciones financieras.

¿Cuál sería la secuencia lógica de las medidas que formen parte de un programa de ajuste económico de tal forma que estas no dejen al sector financiero en lista de espera, pero tampoco se anticipen y aborten la reactivación del aparato productivo?

Para responder a estas y otras preguntas hemos invitado a Tamara Herrera, directora y economista jefe de Síntesis Financiera, quien ha hecho una contribución muy importante al análisis del sector financiero y del impacto de las políticas públicas sobre los mercados y negocios, así como el análisis de riesgo país de Venezuela. Su calificada opinión es muy solicitada por las empresas nacionales y multinacionales.

Vea la conversación con Tamara Herrera en la serie “Diez conversaciones estelares con diez de los mejores economistas de Venezuela” por canal YouTube de #PedagogíaEconómica

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Las opiniones emitidas por los articulistas son de su entera responsabilidad. Y no comprometen la línea editorial de RunRun.es

EL PRESIDENTE DE EEUU, DONALD Trump, ordenó el lunes 5 de agosto un bloqueo total a las propiedades del gobierno de Venezuela en suelo estadounidense.

“Todos los bienes e intereses en bienes del gobierno de Venezuela que se encuentran en Estados Unidos (…) quedan bloqueados y no se pueden transferir, pagar, exportar, retirar o negociar con ellos de otra manera”, establece la orden ejecutiva de Trump, quien la justificó “a la luz de la continua usurpación del poder por parte del ilegítimo régimen de Nicolás Maduro y sus colaboradores”.

El periodista César Miguel Rondón analizó esta decisión en su programa Al punto y seguimos y para ello entrevistó al también periodista Pedro Pablo Peñaloza y a la economista Tamara Herrera.

Para Peñaloza, la decisión de Estados Unidos revelaría que las negociaciones entre el gobierno y la oposición en Barbados «no avanzaban de la mejor manera».

Con respecto a las sanciones impuestas contra funcionarios de las FAES y de la Dgcim, considera que estas decisiones buscarían medir hasta qué punto puede resistir «todo ese círculo que está alrededor del chavismo».

«Al menos si no hay un quiebre definitivo, [se busca] ejercer presión desde adentro para que haya una negociación que lleve a algún tipo de resultado», opinó.

Por su parte, Herrera cree que el objetivo del bloqueo sería «aumentar la presión» contra el gobierno de Maduro.

«Me parece que busca proteger los activos de Citgo. Es un bloqueo a disponer, usar o servir los activos de Venezuela. Puede ser afectado cualquier bien de aquellos que estén sirviendo a esos entes del sector venezolano en Estados Unidos», sostuvo.

A través de su cuenta de Twitter, el periodista Nelson Bocaranda también hizo su lectura del anuncio del presidente Donald Trump: “Esta decisión (embargo a bienes venezolanos) ¿golpeará más a Maduro? Los halcones se endurecen. Tiempos difíciles aumentan para el régimen, pues congelan todos sus activos en EEUU, para protegerlos de venta o negocio sucio. (Citgo y propiedades incluidas)”.

En otro tuit, aclaró que no se trata de un embargo: «Congelan bienes del gobierno afuera. Pueden congelar bienes de personas que sostengan al régimen. Hay excepción en temas humanitarios ‘para aliviar el sufrimiento humano'».

Además, citó parte del decreto: «Todas las propiedades e intereses de cualquier persona, natural o jurídica, que asista materialmente a cualquier persona sancionada, quedan bloqueados y no pueden ser transferidos, pagados, exportados, retirados o transados».

Teniendo en cuenta esta explicación, Bocaranda hizo 5 precisiones sobre lo que implica la decisión de EEUU:

1.- «Bloqueo de todas las propiedades de la nación y el gobierno, incluidos juicios (se salva Citgo)».

2.- «Los sancionados no pueden gastar en nada, ni en abogados. Todo aquel que los ayude también será sancionado y el que guarde relación directa de su dinero, igual (familia)».

3.- «Si en algún momento una persona tuvo (pasado) relación comercial con el gobierno (testaferros), aun no estando sancionado, emitirán alertas en bancos (seguramente todo aquel que tuvo relación con ellos los bancos les retiren las cuentas por decisión propia)».

4. El decreto «exceptúa medicinas y comida».

5.- «Queda a discreción del secretario de Estado y del Tesoro cualquier autorización de operación que esté castigada por la orden. La gran pregunta: ¿qué harán Relliance o Rosneft, o todo socio de las mixtas? Sin duda tratan de aislar financieramente a Maduro».

Esta decisión (embargo a bienes venezolanos) ¿golpeará más a Maduro? Los halcones se endurecen.Tiempos difíciles aumentan para el régimen pues congelan todos sus activos en EEUU para protegerlos de venta o negocio sucio. (Citgo y propiedades incluidas)

— Nelson Bocaranda S. (@nelsonbocaranda) August 6, 2019

Aclaran desde EEUU que no es embargo. Congelan bienes del gobierno afuera. Pueden congelar bienes de personas que sostengan al régimen.Hay excepción en temas humanitarios: "para aliviar el sufrimiento humano".

— Nelson Bocaranda S. (@nelsonbocaranda) August 6, 2019

DECRETO EEUU: "Todas las propiedades e intereses de cualquier persona, natural o jurídica, que asista materialmente a cualquier persona sancionada, quedan bloqueados y no pueden ser transferidos, pagados, exportados, retirados o transados".

— Nelson Bocaranda S. (@nelsonbocaranda) August 6, 2019

LA MEDIDA EN TACOS: 1.Bloqueo de todas las propiedades de la nación y el gobierno incluidos juicios (se salva Citgo)
2. Sancionados no pueden gastar en nada,ni en abogados, todo aquel q los ayude también será sancionado, el q guarde relación directa de su dinero igual (familia)

— Nelson Bocaranda S. (@nelsonbocaranda) August 6, 2019

3. Si en algún momento una persona tuvo (pasado) relación comercial con el gobierno (testaferros) aún no estando sancionado emitirán alertas en bancos (seguramente todo aquel q tuvo relación con ellos los bancos les retiren las cuentas por decisión propia)

— Nelson Bocaranda S. (@nelsonbocaranda) August 6, 2019

4. Exceptúa Medicinas&comida 5. Queda a discreción del Secretario de Estado&Tesoro cualquier autorización de operación q esté castigada por la orden. La gran pregunta:¿q harán Relliance o Rosneft, o todo socio de las mixtas? Sin duda tratan de aislar financieramente a Maduro.

— Nelson Bocaranda S. (@nelsonbocaranda) August 6, 2019

La inflación en Venezuela, cifra oficial que se desconoce desde hace nueve meses, supera hasta octubre el 200% «holgadamente» y para final de año estaría cercana al 300% «si no se afrontan los problemas de una manera próxima a la raíz», estimó la economista y directora de Síntesis Financiera, Tamara Herrera.

«Vamos a entrar en el club de los países cuyos gobiernos tuvieron más miedo que se supiera la verdad que a la verdad misma, por eso se ocuparon de esconderla en vez de solucionarla», sentenció Herrera, en referencia al silencio del Banco Central de Venezuela.

La economista augura que la multiplicidad del tipo cambiario, la «negación del problema económico» y el «autismo» en materia cambiaria continuará, además de considerar que habrá una devaluación en 2016 y el progresivo racionamiento de divisas «hasta un punto en el que no se podrá contener la depreciación del dólar paralelo», estimó.

Tanto para Herrera como para el director de Econométrica, Henkel García, el 2016 será un año difícil, «más duro que el 2015». Para la directora de Síntesis Financiera «no es posible que esta situación perdure. Venezuela entró en una transición en 2012, estamos avanzando y tenemos oportunidades de que este sacrificio valga la pena».

García considera que el desempeño económico del año entrante dependerá de lo que suceda el 6 de diciembre, día de las elecciones parlamentarias, pues «si la mayoría se expresa por un cambio, se presiona, eso podría traer cambios positivos y mejores números».

El economista advierte que el 30% de aumento de salario mínimo anunciado por el presidente Nicolás Maduro se resume en más inflación y más escasez.

Texto cortesía de VIVOPlay.

“Hay que profundizar el modelo”, sentenció el presidente de la República a su regreso de su gira. El mensaje causa alarma entre los economistas que han advertido la necesidad de corregir una política que ha conducido a la recesión, alta inflación, escasez y restricción de divisas. “Profundizar los controles agrava, no soluciona el problema”, alerta la economista Tamara Herrera.

@robertodeniz

El presidente de la República dejó una sentencia apenas regresó al país luego de una gira por varias naciones: “hay que profundizar el modelo”. Aunque reconoció que es necesario producir más en Sidor, Pequiven o Pdvsa, y mejorar la red estatal de supermercados, fue enfático al señalar que el rumbo económico no está en discusión.

“En lo económico es donde tenemos grandes tareas todavía, y es donde yo digo: ¿Hay que cambiar el modelo? No. Hay que profundizar el modelo. El modelo de generación de riqueza, el modelo de distribución e inversión justa de la riqueza (…) Ellos (oposición) dicen que hay que cambiar el modelo, hay que cambiar muchas cosas pero el modelo está claro”, manifestó Nicolás Maduro.

El mandatario volvió a acusar a los empresarios por el desabastecimiento, los responsabilizó de realizar un “sabotaje económico” y anunció que les dará un “ultimátum”.

«Le he ordenado al vicepresidente ejecutivo, al vicepresidente de Economía y al vicepresidente de Seguridad Alimentaria que citen a todos los mayoristas y distribuidores del país, uno por uno, y le hagamos firmar un ultimátum de respeto al pueblo de Venezuela y a las leyes de Venezuela, si no actuaré con todo el peso de la ley y de la Constitución», lanzó en un acto desde el palacio de Miraflores.

El ex gerente de investigaciones económicas del Banco Central de Venezuela (BCV), José Guerra, expresó en su cuenta de Twitter que una “profundización” del modelo económico traerá “más escasez y más inflación”. “Las colas de hoy serán cortas con respecto a lo que viene”, vaticinó.

Vea un mapa interactivo con las colas en Venezuela, haciendo clic aquí.

“Bastante grave esta respuesta de Maduro después de 2 semanas fuera del país. La economía de la escasez es lo que propone a Venezuela”, opinó en la red social el economista José Luis Saboin.

Las cifras oficiales desnudan a un modelo que desde hace tiempo clama por ajustes y que luce aún más frágil con el desplome de los precios del petróleo.

¿En dónde estamos?

El director de Ecoanalítica, Asdrúbal Oliveros, cree que el modelo económico venezolano parece encaminado a “implosionar” y cualquier demora en las correcciones sólo agravará el panorama. “Es mejor ajustar hoy que mañana”, dijo el sábado en un foro organizado por la fundación Espacio Abierto.

Una economía en “recesión institucionalizada”, un recorte “significativo” en los ingresos, un proceso de “ajuste cambiario lento e insuficiente”, “alta y persistente” inflación, “graves problemas de escasez y desabastecimiento” y un “nivel récord de déficit fiscal” son algunos de los síntomas de ese modelo cercano a la implosión, pero que el jefe de Estado promete acentuar.

“Este es un Gobierno que sólo dispone de dólares para lo más básico en 2015 (…) Venezuela necesita un ajuste, pero el ajuste no lo pueden sufrir los más vulnerables”, resumió Oliveros.

La economista Tamara Herrera, de la firma Síntesis Financiera, coincide en el diagnóstico. “Las cosas se han ido complejizando cada vez más”, señaló en el foro de la fundación Espacio Abierto. Indicó que la “acumulación de distorsiones” es tal que “no se sabe para donde puedan rebotar o no las medidas” que se tomen.

Herrera sostuvo que 2014 fue un “año perdido” y las debilidades de la economía permanecieron intactas por la inacción de las autoridades: escasez, inflación, “recesión en marcha”, oferta de divisas “baja e incierta”, distorsiones en materia cambiaria, “inventarios industriales en mínimos históricos” y un control de precios que “frena a la producción”.

“Profundizar los controles agrava, no soluciona el problema”, alertó la economista.

¿Profundizar, hacer al ajuste o ganar tiempo?

El presidente de la República prometió una vez más que realizará anuncios económicos en su alocución del sábado. «Yo vengo preparando un conjunto de acciones, decisiones en primer lugar para proteger socialmente al pueblo, a los que trabajan, a los humildes, jóvenes y estudiantes (…) En segundo lugar, acciones de carácter económico para promover y estimular el desarrollo y el crecimiento productivo del país (…) En tercer lugar, decisiones para optimizar el ingreso de divisas y la inversión de esas divisas tanto del petróleo como nuevas fuentes de divisas», afirmó Maduro.

No es primera vez que el mandatario hace ese ofrecimiento. El pasado 30 de diciembre había dicho que “luego del abrazo de fin de año” se comunicarían al país las medidas cambiarias, pero el plan cambió y partió junto a los ministros de área económica para la gira. Pero la expectativa se ha reanudado nuevamente y el martes se verá el posible alcance de las decisiones.

En 2014 su propio equipo económico asomó medidas que nunca llegaron: el aumento del precio de la gasolina y la “unificación cambiaria”, entre otras. ¿Se “profundizará” el modelo? ¿Se oirán las señales de alarma de la crisis y se realizarán los ajustes? ¿Se seguirá ganando tiempo a la espera de un rebote en los precios del petróleo? Maduro tiene la palabra.

La economista Tamara Herrera, directora de Síntesis Financiera, explicó en el programa de César Miguel Rondón en qué consiste que Venezuela venda su deuda.

El 2 de diciembre El Nuevo Herald informó que el gobierno venezolano vendió al banco estadounidense de inversiones Goldman Sachs obligaciones por $ 4,09 millardos, que es el monto que República Dominicana le adeudaba al país por el crudo suministrado a través de Petrocaribe.

A continuación algunos de los puntos que Herrera explicó para comprender de qué se trata la venta de deuda.

1. Veremos esto muchas veces en el próximo año, porque el Gobierno tiene que cubrir un déficit en moneda extranjera que asciende a 17,5 millardos.

2. Cuando se tiene un déficit, tienes que llenarlo. O bien te endeudas, o vendes activos, o reduces muchísimo tus gastos. La brecha que tenemos por delante es tan grande (por la caída de precios del petróleo) que tendremos que hacer las tres cosas.

3. Depende del orden en que se hagan estas cosas, puede ser que el efecto recesivo sea menor. Por ejemplo: Si se vende Citgo, y entran $ 5 millardos, se cubre una parte importante de esa brecha y logras imprimir menos efecto recesivo a la economía por reducción de las importaciones.

4. Ahora, tienes otros activos que son cuentas por cobrar, en el balance de Pdvsa y del país (en tanto que el Gobierno es el accionista fundamental).

5. Esa deuda que tiene en su poder Pdvsa son cuentas por cobrar de PetroCaribe. Venezuela tiene cuentas por cobrar, se dice, por concepto de petróleo entregado en condiciones favorables según el acuerdo de Petrocaribe. Estos países pagan la mitad del petróleo en 30 días y la otra mitad pueden pagarla en 20 años con bajos intereses. Esto afecta la caja de Pdvsa.

6. Lo importante cuando se vende una deuda (esta cuenta por cobrar de la que hablamos) es el activo subyacente. Si la cuenta por cobrar es, por ejemplo, a Cuba, eso tiene un valor en el mercado igual a cero, porque Cuba no paga. En el caso de Dominicana sí se puede esperar algún rédito.

7. Venezuela tiene cuentas por cobrar con República Dominicana de $4 millardos. Y, según la información de El Nuevo Herald, la titularizó, es decir la convirtió en títulos o bonos con Goldman Sachs y eso entrará a venderse en el mercado. Los posibles compradores saben cuál es el appeal subyacente, que es una deuda larga con 1% de interés, y obviamente no van a pagar 100% por eso.