Phillip David Cagan, Ph.D. (1927 – 2012) fue profesor emérito de economía en Columbia University, en Nueva York. Publicó más de cien libros y artículos sobre la influencia de la política monetaria en la inflación, siendo candidateado al Premio Nobel por sus contribuciones a la disciplina. Su trabajo más importante fue publicado en los “Estudios sobre la Teoría Cuántica del Dinero” del laureado Milton Friedman, en 1956, se tituló “La Dinámica Monetaria de la Hiperinflación”, pero terminó siendo conocido como “El Modelo Cagan”.
¿Cuánto aplica el “Modelo Cagan” en Venezuela? Con una inflación que crece exponencialmente, y raya el 6% mensual, pese a los controles de precios, amén del retraso y manipulación de las estadísticas, podríamos estimar un INPC anualizado cercano al 100%, sin especificar rubros como la leche líquida y en polvo que han aumentado hasta 400% y 500% calladamente. ¿Catalogaría eso como hiperinflación? Cagan diría que no, porque su modelo usó como ejemplo de ello los casos de Europa entre las guerras mundiales que eran mucho más graves, pero definitivamente, la correlación entre el crecimiento de la liquidez que ha venido expandiéndose sobre un 71% anual, y la inflación, corroboran su apreciación. La impresión desmedida de billetes, sumada a una narco-corrupción que lanza muchos bolívares a la calle, empuja los precios hacia arriba. Mientras más bolívares haya en los bolsillos de algunos, y en los bancos, persiguiendo dólares, bienes raíces, automóviles y cualquier tipo de productos que constituyan una inversión, pero –en general– todo bien y servicio que sirva para lavarlos también, habrá una inflación superior a la expansión de la masa monetaria, tal como postuló Cagan.
Pero “el Modelo Cagan” se queda corto para explicar la inflación en Venezuela. La espiral del INPC aquí es multi-causal. Más allá del clásico dilema entre el “cost–push” y el “demand–pull inflation”, o los planteamientos monetaristas de Friedman, los controles de precios y la pésima gestión de gobierno han causado una desinversión tal que la oferta no alcanza para suplir la demanda, los precios se distorsionan de manera tal que terminamos descubriendo en las cajas registradoras que el costo real es el del producto que se consigue, no el que regulan las autoridades.
Se nos dice que el contrabando de extracción se lleva un 30% de la producción nacional, y sabemos que 60% de lo que consumimos es importado. Echemos números: Si lo local solo abastece 40% y de eso los “bachaqueros” se llevan un tercio, resulta lógico concluir que la industria instalada en Venezuela solo cubre 28% de la demanda interna. ¿Qué esperamos, que “haiga”? Muy difícil. Así que más que “exceso de demanda” como nos sugieren algunos ministros que le ven al pueblo la cara, lo que hay es un inmenso déficit en la oferta. Y súmele a eso el empuje del dólar en los costos.
En efecto, el caso del dólar, visto como un “commodity”, es un ejemplo patético que nos sirve para ilustrar cómo aplica el “Modelo Cagan” en Venezuela. Si los venezolanos tomáramos nuestro dinero, de caja, bolsillos y bancos, y fuésemos todos a comprarle los lingotes y dólares con que cuenta el Banco Central de Venezuela, agotaríamos las reservas internacionales. Esa puja llevaría el cambio a Bs. 67,41 p/US$. Solo basta dividir la Liquidez de Bs. 1.443MMM, en Julio 2014, entre las reservas de US$ 21,4MM, incluyendo el FEM. Y si quiere saber qué causa la diferencia con el mercado paralelo, incluya otras variables como la desconfianza en la moneda y la gestión del Estado, la corrupción o la incertidumbre sobre el futuro del país, y voilá, comprenderemos por qué vamos a paso de vencedores rumbo a los cien bolívares por dólar.
Y volviendo al modelo, este cambio implícito, como lo llaman, crecería más rápido que la expansión monetaria, que al 71% actual lo llevaría sobre los Bs. 120 p/US$ a mediados del 2015. ¡Ná guará! ¡Y no estamos hablando del paralelo!
En Venezuela, según demuestra Cagan, la supuesta “guerra económica” se origina en las propias políticas del Estado.
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