Las 10 noticias petroleras más importantes de hoy #3Oct
Las 10 noticias petroleras más importantes de hoy #3Oct

cj9deijusaajit_

 

Los bonos de Pdvsa no sirven para cambiar, sino para el gobiernito que no sabe componer

Podría inferirse del título de este artículo que se trata de un artilugio de redacción para burlarse del famoso SWAP de bonos de Pdvsa que, por cierto, nadie quiere o que no han despertado ningún interés. No, señor, nada más alejado. Este artículo viene como una recta de 100 millas. Claro que se trata de consideraciones económicas y financieras muy personales, como suele suceder en las opiniones sobre economía, pero ellas están orgánicamente enlazadas con los datos, con las cifras y con los hechos de la cruda realidad.

Empiezo, pues: En primer lugar, debemos informar al lector que Pdvsa vendió bonos y tiene que pagarlos. Tiene deudas regadas en todos los años futuros, está endeudada como nunca. Resulta que los bonos que se vencen en 2017 no pueden ser honrados. Pdvsa no tiene dinero para pagarlos, ni en modo alguno tiene posibilidad de solicitar nuevos préstamos o vender nuevos bonos para pagar estos que se están venciendo. No hay otra explicación sana (ni enferma tampoco).

Cuando Pdvsa anunció, hace algunos días, su intención de hacer un SWAP (canje, permuta de unos bonos por otros), realmente le estaba notificando al mercado financiero mundial que no puede pagar sus deudas. Así de simple. Hay 3.000 millones de bonos que se vencen a finales de abril de 2017, lo que significa que faltan 7 meses para su reembolso. Recuerden este lapso; más adelante lo usaremos para calcular los precios, los rendimientos y las posibles negociaciones de los bonos viejos y de los bonos nuevos. Este bono, abril 2017, rinde una tasa de 5,25% sobre su valor nominal. Vaya una explicación necesaria: El valor facial o nominal de un bono es diferente a su valor de mercado. Valor facial es el que aparece en la cara, en la portada del bono. El valor real o de mercado es la cantidad que los inversionistas pagan por dichos bonos. En cuanto a este bono de 5,25% de interés anual, el precio real o de mercado por cada 100 dólares nominales o faciales es en este instante de 80,33 dólares.

El segundo lote de bonos se vence a finales de noviembre de 2017. Aquí estamos hablando de 4.100 millones de valor nominal. Faltan 14 meses para su vencimiento. Tienen un rendimiento nominal de 8,5% anual y se cotizan en 82,37 dólares el mismito día de hoy 3 de octubre de 2016. Ambas emisiones suman 7.100 millones de dólares que deben ser pagados a su vencimiento.

Pues, resulta que las proyecciones del precio del petróleo y las condiciones financieras y operativas de Pdvsa (problemas internos, precios deprimidos, descenso grave en la producción, baja inversión, obsolescencia, etc.) permiten inferir sin ninguna duda que la Pdvsa de hoy, con sus autoridades y el gobierno Maduro, no tiene posibilidad alguna de pagar esos 7.100 millones de dólares el año que viene. En segundo lugar, apuntamos que Pdvsa, para atraer a los inversionistas, les ofrece que dichos nuevos bonos, a ser cambiados por los viejos 7.100 que ya están en circulación, tendrán una especie de garantía hipotecaria con 50,1% de las acciones de Citgo (o sea, que la mayoría accionaria que tanto se ufanan en defender se fue largo al carajo), y estarán pagando una tasa similar a los bonos que se vencen en noviembre 2017, es decir, de 8,5% de interés anual. Estos nuevos bonos vencerían el 31 de diciembre del año 2020, es decir, dentro de 51 meses.

¿Qué podemos deducir del ofrecimiento? A) Al garantizar los nuevos bonos con acciones de Pdvsa se están desmejorando todos aquellos bonos emitidos por la empresa que quedan circulando. Hay bonos mercadeándose que se vencen en 2022, en 2027, en 2037, entre otros. Son unos cuantos miles de millones de los verdes. Los bonos que quedan circulando no tienen garantía alguna con acciones de Citgo o con factura petrolera o con contratos de suministro fijo de oro negro como lo tiene la deuda con China. B. De donde me permito afirmar que, de darse la quimera de un SWAP, los bonos con garantía accionaria empujarían a la baja a los bonos que no tienen ninguno de esos beneficios. Es decir,  los bonos 2021, 2022, 2024, 2026, 2027, 2035 y 2037 en circulación bajarán sensiblemente de precio. Cuando hablo de bajas sensibles me refiero a un promedio de 15%.

Existirán bonos de primera (los emitidos con garantía de Citgo) y bonos de segunda (todo el resto), y obviamente las cosas de primera valen más que las cosas de segunda. Como información adicional, el lector deber saber que el rendimiento de 5,25% y de 8,5% es sobre el valor facial. Si un inversionista compra un bono de valor nominal 100 dólares en 75 dólares como valor de mercado, estará ganando, en el caso de los bonos que vencen en abril 2016, un interés de 5,25 dólares por cada 100 dólares nominales de inversión, es decir, 5,25 dólares por cada 75 dólares invertidos (precio de mercado) para un rendimiento real o efectivo de 7% (5,25/75). En tercer lugar; es bueno calcular cuál es el verdadero rendimiento, el efectivo, el financieramente cierto de los bonos de Pdvsa que se están permutando, que se ofrecen en el SWAP.

Estos cálculos que a continuación se ofrecen son un reflejo bastante exacto de la realidad. Se hacen algunas presunciones para simplificar las operaciones y hacer más sencillas las explicaciones, para quienes no manejan la materia ordinariamente. El bono que se quiere intercambiar (entregar) y que vence a finales de abril 2017 generará en estos tres últimos meses del año 2016 (octubre, noviembre y diciembre de 2016) 1.3125% de interés, es decir, 1.3125 dólares por cada 100 dólares nominales y en los 4 meses de 2017, antes de su vencimiento (enero, febrero, marzo y abril), 1,75% es decir 1,75 dólares por cada 100 nominal. Quien tenga ese bono recibirá por cada 100 dólares de valor facial, 1.3125$ en 2016; 1,75 dólares en 2017 y el reintegro del valor nominal, el mismo abril de 100 dólares, pues Pdvsa tiene que pagar a más del interés y obviamente; la deuda en sí misma.

Si este bono en cuestión se está cotizando en el mercado el día de hoy 3 de octubre de 2016 en 80,33 significa que tiene un rendimiento real cercano al 3,5% mensual (51% anualizado). Por lo tanto, quien entregue ese bono para recibir otro, aunque está garantizado por acciones de Citgo, esperará por lo menos un rendimiento mensual o anual igual o superior. Para los bonos de 4.100 millones de dólares que se vencen en noviembre 2016, las fechas y montos son: a finales de este año, 2.125 dólares, y para finales de noviembre del año que viene, 107,8 dólares (100 de capital y 7,8 de intereses). Dado que su valor de mercado es de 82,37% la tasa efectiva mensual está muy cercana a 2,1%, y la efectiva anual a 28,5%. Conclusiones en forma benigna y generosa: si le aplicamos al supuesto nuevo bono SWAP la menor de esas 2 tasas anuales efectivas (28,5% versus 51%) la segunda del bono abril 2017 por 3.000 millones de dólares con una tasa anualizada de 51% y la primera, la del bono noviembre 2017 por 4.100 millones de dólares a 28,5%, el nuevo bono (Pdvsa 2020) a ser entregado a cambio de esos 7.100 millones, y que tiene vencimiento para finales de diciembre de 2020 (dentro de 4 años y 3 meses), sin considerar para nada que la garantía de 50,1% de Citgo ofrece menos riesgo que aquellos sin garantía, el valor de mercado, ahorita mismo, de cada 100 dólares nominales a vencerse en diciembre 2020 (los nuevos bonos) sería aproximadamente de 58,29 dólares por cada 100 dólares de valor facial.

Como corolario debemos señalar que el bono emitido y en circulación de 9% nominal con vencimiento en diciembre 2021 se cotiza hoy a un precio de mercado de 52 dólares, con un rendimiento efectivo cercano a 23% anual. Si aplicamos al bono SWAP (a ser emitido) ese porcentaje de 23%, su valor de mercado sería de 66,51 dólares por cada 100 de precio facial. Por lo tanto, y a manera de conclusión, siendo generosos al usar la menor tasa, esa de 23% anual (la del bono 2021 de 9%) por cada valor facial de 100 dólares de los bonos con vencimiento en abril 2017 el mercado podría exigir 121 de valor nominal de los nuevos bonos, y para aquellos con vencimiento en noviembre 2017, el nominal de canje sería 100 dólares del viejo por 124 del nuevo; mientras que Pdvsa está ofreciendo por los primeros un valor nominal de 117 y por los segundos de 122. Pero si aplicamos la otra tasa, esa del 28.5% anual (que a su vez es la menor comparada con aquella del 51%) los precios nominales de canje serían en tal caso de 137 dólares y 141 dólares, respectivamente, frente, repetimos, a 117 y 122 de Del Pino y asociados.

Así que, tenedores de bonos, cada quien decide dependiendo de su perfil de riesgo. Fin de la explicación.

(Amigo lector, usted puede calcular los canjes usando la tasa de 51%, las cifras son alarmantes y harto elocuentes).(El Nacional)

 

El crudo de la OPEP se aprecia un 0,6 % hasta 44,63 dólares el barril

El crudo de la OPEP ha cerrado la semana pasada al alza al cotizar el viernes a 44,63 dólares por barril, un 0,6 % más que el jueves, informó hoy el grupo petrolero con sede en Viena.

En toda la semana, el barril usado como referencia por la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) se vendió a una media de 43,13 dólares, un 1,5 % más que el promedio de la semana anterior.

Este encarecimiento es atribuido al acuerdo alcanzado el miércoles en Argel por los catorce miembros de la OPEP para congelar su producción conjunta de crudo a un nivel de entre 32,5 y 33 millones de barriles diarios (mbd) a lo largo de 2017 con el fin de estabilizar el precio del barril a más de 50 dólares.(El Diario)

 

Un recorte de producción de la OPEP no aliviaría el desequilibrio del crudo

Analistas señalan que los recortes propuestos no son lo suficientemente grandes, ni se ejecutarán lo suficientemente rápido, como para abordar el exceso de suministro mundial

La decisión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) de recortar la producción podría haber llegado tarde.

Después de producir a plena capacidad durante los últimos dos años, el organismo considera un plan para reducir la producción en hasta 700.000 barriles diarios este año. No obstante, numerosos analistas señalan que los recortes propuestos no son lo suficientemente grandes, ni se ejecutarán lo suficientemente rápido, como para abordar el exceso de suministro mundial que ha deprimido los precios.

Muchos analistas pronosticaron antes de comenzar el año que la oferta y la demanda de crudo alcanzaría un equilibrio para fin de 2016. Ahora, incluso tomando en cuenta el consenso que alcanzó la OPEP la semana pasada, la mayoría estima que el equilibrio se logrará recién a mediados del próximo año, o incluso más tarde. Los inventarios globales de petróleo rondan sus máximos y a la organización le ha salido competencia de los productores de esquisto de Estados Unidos que pueden elevar rápidamente su producción cuando suben los precios.

“Las empresas de perforación estadounidenses, que son ágiles y veloces, le han quitado parte del poder a la OPEP”, dice Daniel Yergin, vicepresidente de IHS Markit y un experimentado observador del mercado. “Ahora, hay mucho más petróleo que no es de la OPEP”.

El cartel acordó en Argelia reducir la producción a entre 32,5 millones y 33 millones de barriles diarios, frente a los 33,2 millones de barriles por día producidos en agosto. La organización ultimará los detalles en una reunión prevista para noviembre.

La noticia tomó por sorpresa al mercado. El precio de referencia del petróleo en EE.UU. subió 8% en las últimas tres jornadas de la semana pasada para cerrar en US$48,24. Este año, los precios han aumentado 30% después de caer por debajo de US$30 el barril a inicios de año, su menor nivel en los últimos 13 años.

Todavía no hay claridad sobre qué países disminuirán su producción y cuáles cifras se usarán como referentes. No hay que perder de vista que los integrantes del organismo tienen un historial de no cumplir con las cuotas de producción acordadas.

 

ENLARGE

Aunque la OPEP ratifique y logre que sus miembros se ciñan al acuerdo, muchos expertos dicen que los recortes tendrán un impacto limitado en la corrección del exceso global de suministro. La sobreproducción refleja, en parte, el cambio en los papeles que desempeñan los productores estadounidenses y la OPEP, en el que las empresas de esquisto han obtenido una mayor participación de mercado y más influencia sobre los precios globales.

“La OPEP no controla la producción marginal y, por ende, no tiene un control duradero sobre los precios”, afirmó una reciente nota del banco alemán Commerzbank AG.

Los países que no integran la organización representan 58% de la producción mundial de petróleo, que en el segundo trimestre ascendió a 95,9 millones de barriles diarios, por encima de una demanda estimada en 95,6 millones de barriles al día, según la Agencia Internacional de la Energía (AIE).

Los recortes propuestos por la OPEP reducirían el exceso de suministro global solamente si no fueran compensados por alzas de la producción de los países que no son miembros de la organización. Incluso si los recortes logran equiparar la producción de crudo con el consumo, los inventarios en todo el mundo seguirían siendo altos.

En julio, el período más reciente del cual hay datos disponibles, las existencias de petróleo crudo y productos refinados en manos de los países que integran la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) superaron los 3.100 millones de barriles, un alza de 15% frente a los niveles de hace dos años, según la AIE. Los inventarios de los países que no son miembros de la OCDE también se ubican cerca de máximos históricos, según estimaciones de Bernstein Research.

“A fin de cuentas, se reduce a fundamentos muy muy básicos: ¿cuánto petróleo hay en el sistema?”, dice Joe Tanious, estratega sénior de inversión de Bessemer Trust. “Uno quiere ver una reducción de esos inventarios”.

En general, la AIE prevé que la producción de países que no pertenecen a la OPEP disminuya en más de 800.000 barriles al día este año, pero aumente en casi 400.000 barriles al día en 2017 debido a una mayor producción de Canadá, Rusia y Brasil. Algunos inversionistas señalan que el consenso peca de ser demasiado pesimista y opinan que el exceso de suministro se aliviará. Resaltan, por ejemplo, que las empresas han reducido sus gastos en producción de petróleo y gas natural en cientos de miles de millones de dólares desde 2014 y que 2017 puede ser el tercer año consecutivo de una caída en el gasto en energía, según la AIE.

“El esquisto puede parar y reanudar la producción rápidamente, pero no es el caso del 96% restante del mercado petrolero”, dice Robin Wehbé, director de portafolio de Boston Company Asset Management, una filial de Bank of New York Mellon Corp. Wehbé añade que una “hambruna de capital sin precedentes para las empresas petroleras” desaceleraría la producción y elevaría los precios en los próximos años.

No obstante, la menor inversión no se ha traducido en una menor producción con la celeridad que algunos anticipaban. Los proyectos que se iniciaron hace años empiezan ahora a producir. La semana pasada, Bernstein Research publicó una lista de 136 iniciativas offshore que siguen en construción, algunas de las cuales no se completarían hasta 2021.

Además, la producción que fue interrumpida por motivos políticos u otros factores está regresando al mercado. La producción iraní de agosto quedó casi 800.000 barriles al día por encima de su promedio en 2015, cuando estaba restringida por las sanciones internacionales, según la AIE. Tal cifra prácticamente contrarresta el descenso de la producción estadounidense en igual período. La producción canadiense ha repuntado después de los incendios forestales que la afectaron en mayo. Igualmente, Nigeria y Libia podrían incrementar su producción en la medida en que amainen los conflictos políticos.

Por el lado de la demanda, el consumo ha estado por debajo de las previsiones. La AIE proyecta que la demanda aumente en unos 1,3 millones de barriles diarios este año, pero el crecimiento se vino abajo en el tercer trimestre ante una “desaceleración drástica en China e India”, indicó la agencia.

La propia OPEP ha contribuido al exceso de oferta global al producir a niveles récord en los últimos meses. “El mercado ha cambiado desde junio, y nuestras expectativas sobre el proceso de reequilibrio también lo han hecho”, reconoció el miércoles el ministro de Petróleo de Qatar, Mohammed bin Saleh al-Sada. “Es evidente que ahora hay un mayor grado de urgencia para lograr que el mercado regrese a un equilibrio lo antes posible”.(WSJ)

 

REDUCCIÓN DE CRUDO DE LA OPEP, ¿SUFICIENTE PARA MÉXICO?

El acuerdo del cartel petrolero ha impulsado los precios de la mezcla mexicana, pero todo apunta a que las ganancias serán efímeras.

La promesa de una reducción de la producción de crudo de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), ha reavivado los precios del crudo mexicano y la esperanza de que sean suficientes para el Presupuesto de Egresos de la Federación (PEF) 2017, sin embargo, aún es muy temprano para ser optimistas.

La OPEP llegó a un acuerdo la semana pasada para reducir levemente la producción por primera vez desde 2008 a un rango de entre 32.5 millones y 33.0 millones de barriles por día (bpd). La organización calcula que su actual bombeo es de 33.24 millones de bpd.

Ante esto la mezcla mexicana acumuló una ganancia de 7.53% en tres jorndadas consecutivas a 39.83 dólares, un máximo de 21 días.

“El acuerdo ha logrado algo pero los recortes serán discutidos con más detalle en su reunión oficial el 30 de noviembre. Cualquier recorte probablemente no será implementado sino hasta 2017”, dijo en un reporte el economista de Oxford Economics, Dan Smith.

“El peligro ahora es que las expectativas del mercado se han alzado y los precios pueden caer una vez más si estos planes fallan en traducirse en acciones concretas”, agregó.

Aunque la dependencia en el crudo como fuente de ingreso ha disminuido con fuerza, el petróleo aún es importante para México, ya que los ingresos públicos dependen aún en 18% del petróleo.

En el Proyecto del PEF 2017, la Secretaria de Hacienda estima un precio promedio de 42 dpb para la mezcla mexicana, ante la expectativa de un repunte en los precios, en lo que va de 2016 el promedio es de 34.08 dólares

Las estimaciones ya han fallado, para 2016 la Cámara de Diputados estimó un precio promedio para la mezcla de 50 dólares, sin embargo, como no los alcanzará, México hará efectivas las coberturas petroleras que compró para cubrir parte del faltante de los ingresos petroleros.

Por lo pronto, para el año siguiente, Hacienda calcula que recibirá 769,900 mdp por ingresos petroleros, esto si el precio promedio del crudo cumple con la previsión de los 42 dólares.

“Somos escépticos de que este nuevo acuerdo lleve a una caída de la oferta de petróleo entre otras cosas porque puede alentar un resurgimiento del petróleo esquisto de Estados Unidos”, dicen analistas de Capital Economics.

Aunado a esto la Agencia Internacional de Energía (IEA por sus siglas en inglés), ha dicho que la sobreoferta de combustible se extenderá́ hasta la primera mitad del 2017.

“A pesar del incremento observado en el precio del petróleo, es altamente probable que no sea sostenido. El recorte en la producción petrolera incrementará el precio del commodity, causando que otros productores fuera del cartel y con una menor relación con los miembros de la OPEP, decidan incrementar su producción”, comentó la directora de Análisis Económico de Banco Base, Gabriela Silller.(Expansión)

 

Pymes y Pdvsa invertirán $900 millones en la Faja

Con una inversión de 900 millones de dólares Petróleos de Venezuela (Pdvsa) y 19 empresas mixtas, afiliadas a Fedeindustria, participarán en el suministro de bienes y servicios a las distintas firmas que explotan la Faja Petrolífera del Orinoco Hugo Chávez.

Así lo informó en entrevista ofrecida a El Universal el presidente de Fedeindustria Orlando Camacho, quien precisó que ello permitirá sustituir importaciones por el orden de los 2 mil 500 millones de dólares en un lapso de tres años.

“En este caso el empresario privado es accionista en más de un 70% y tiene la responsabilidad de llevar a cabo el negocio, es decir, la actividad financiera, operativa y de ejecución en el área meramente productiva para avanzar en el logro de la soberanía nacional y la diversificación económica”, acotó Camacho.

Éstas son las primeras empresas mixtas en las cuales Pdvsa participa en la Faja con minoría accionaria puesto que, en el resto la estatal petrolera es socio mayoritario.

Con la inversión de los referidos recursos se estima generar unos 1.000 empleos de naturaleza directa en tanto que, las pequeñas empresas e industrias suministrarán insumos como cabillas taladros, botas de seguridad, bombas, mechas, válvulas y cables electrosumergibles, entre otros. También prestarán servicios como levantamiento artificial y efectuarán labores de exploración.

 

Empresas en marcha

Es importante resaltar que de las 19 empresas mixtas previstas el pasado mes enero se inauguró la primera denominada Ranurado de Tuberías Orinoco en El Tigre, estado Anzoátegui, dedicada a proveer la logística necesaria para la perforación de pozos petroleros mientras que, la agenda de Fedeindustria contempla que antes del cierre de este año se pongan en marcha 2 adicionales.

Para el funcionamiento del resto de las firmas actualmente se adelantan conversaciones con varias alcaldías orientales para la adquisición de los terrenos. En los casos de los municipios orientales Pedro María Freites, Simón Rodríguez, San José de Guanipa y Pariaguan se concretó la compra.

La Faja Petrolífera del Orinoco Hugo Chávez, cuenta con las reservas de crudo certificado más grande del planeta y fue declarada como Zona Económica Especial por el presidente de la República Nicolás Maduro, a inicios de este año, acción que se orienta a impulsar el desarrollo de la región en las áreas agrícola, industrial, telecomunicaciones y forestal, entre otros, con la participación de inversionistas nacionales y extranjeros. La zona está dirigida por un Estado Mayor integrado por representantes del Ejecutivo nacional y los sectores sociales, económicos, de seguridad e infraestructura.

Otro factor que apalancará la zona lo constituye el Plan Estratégico Socialista que desarrollará Pdvsa en este espacio geográfico con lo cual se contempla elevar la producción petrolera en 250 mil barriles de petróleo diarios en un lapso de 30 meses. Para ello, se estima perforar 480 nuevos pozos con una inversión estimada en 3 mil 230 millones de dólares.

 

En busca de aliados

El presidente de Fedeindustria Orlando Camacho, precisó que actualmente se encuentran en busca de aliados estratégicos que aporten maquinaría y tecnología de punta a las pequeñas y medianas empresas e industrias. Para ello, sostienen conversaciones con empresarios rusos y chinos, así como también con representantes de la banca pública nacional y el Banco de Desarrollo Económico y Social.

Comentó que se ha avanzado aceleradamente en lo que corresponde al tema de la permisología, incluyendo el Registro Nacional de Contratistas, con el apoyo de Pdvsa y el Ministerio para el Desarrollo Minero Ecológico dado el carécter estratégico de Zona.

 

Aspiran apalancar arco minero

Fedeindustria ha sostenido varias reuniones con representantes del Ministerio de Desarrollo Minero Ecológico con el propósito de que sus agremiados participen en calidad de proveedores en  el Plan Arco Minero.

En este sentido, el presidente de la Federación Orlando Camacho, estima necesario diversificar la economía porque “no podemos continuar siendo monodependientes, debemos impulsar otros sectores distintos al petróleo para incrementar el ingreso en divisas del país”, resaltó.  Por ello, asegura que las empresas que se desempeñan en el sector eléctrico, metalmecánico y aluminio están listas para participar aguas abajo en la actividad minera a fin de incrementar su capacidad productiva y por ende generar nuevos puestos de trabajo.

Asegura que “se usará la capacidad productiva existente elevándola de acuerdo con las inversiones previstas por el Ministerio y las empresas mixtas que se constituyan para la explotación de oro y diamante, entre otros.

Las firmas nacionales podrían ofrecer maquinaria pesada, aceite, grasa y  cables, ademas de servicios con el objeto de complementar a las grandes empresas.(El Universal)