Cepsa sortea la crisis del crudo con un plan a 15 años

Si no puedes predecir el futuro, conviértelo en tu aliado. Es lo que parecen haber pensado en Cepsa, la segunda petrolera española.

Ante la imposibilidad de predecir el escenario de precios del crudo a corto y medio plazo, sometidos a una histórica volatilidad desde hace casi un año, Cepsa ha optado por mirar a muy largo plazo.

Fuentes del sector aseguran que la cúpula del grupo, cuyo consejero delegado es Pedro Miró, ha dado órdenes a las distintas direcciones para que empiecen a elaborar un nuevo plan estratégico con la vista puesta más allá de los cinco años que habitualmente se marcan las empresas energéticas para trazar sus sucesivas hojas de ruta. En concreto, Cepsa quiere elaborar un plan hasta el año 2030.

Ocurre poco más de un año después de que el grupo diera a conocer su plan estratégico a cinco años, para el periodo 2015-2019. Fuentes del grupo insisten en que éste plan 2015-2019, con sus retoques o actualizaciones, sigue vigente. Añaden que esto no impide, sin embargo, que en paralelo se piense en otro, que esté por encima y que abarque un periodo mucho mayor.

En fase embrionaria Reconocen que este segundo plan a muy largo plazo está en una fase embrionaria. Se ha empezado a elaborar ahora y podría estar listo a comienzos del próximo año.

Al margen de los detalles técnicos de esa nueva hoja de ruta, lo relevante es el mero hecho de que Cepsa esté pensando en un proyecto estratégico tan a futuro, ante el extremo vaivén de precios que está sufriendo el barril de petróleo. Este vaivén ha hecho a muchas petroleras replantearse decenas de proyectos, provocando una situación de parón que no se veía en décadas.

Segunda Guerra Mundial El propio Miró reconoció hace unos días en una conferencia en Madrid que el año pasado fue en el que menos descubrimientos hubo en el sector petrolero en todo el mundo desde la Segunda Guerra Mundial (1939-1945) como consecuencia de la caída de inversiones por el bajo precio del crudo. Cepsa dio a conocer públicamente las líneas generales de su actual plan estratégico en abril del pasado año, coincidiendo con la inauguración de una planta de fabricación de componentes químicos en Shangái (China). Esa fábrica era uno de los capítulos estrella de ese plan estratégico, que contemplaba inversiones de 10.000 millones de euros para crecer en petroquímica y en exploración y producción de hidrocarburos. Era el primer plan que lanzaba Cepsa desde que Ipic, el fondo estatal de Abu Dabi, se hizo con el 100% del grupo hacía tres años.

El problema surgió a partir del verano, cuando el crudo entró en una imprevisible montaña rusa de precios, con oscilaciones al alza y a la baja del 50% en apenas meses. El plan se diseñó cuando el barril cotizaba a 60 dólares. Después llegó el colapso, que llevó el barril hasta mínimos de una década. Cuando en diciembre todos creían que en torno a los 37 dólares había tocado suelo, en enero se desplomó hasta los 28 dólares.

Sin consenso en la Opep Ahora cotiza a 50 dólares, pero nadie sabe si aguantará. Hace una semana, la reunión de la Opep (la asociación de países productores) no alcanzó el consenso que se esperaba en el sector para restringir la oferta y aumentar precios.

El desplome del crudo ha hecho que la mayor parte de las grandes petroleras entre en pérdidas o que éstas sean récord. Cepsa no es una excepción. El grupo alcanzó en 2015 unas pérdidas históricas de 1.040 millones, tras realizar ajustes de más de 1.300 millones por la caída del valor de algunos activos.(Entorno Inteligente)

Petróleo a 50 dólares: ¿equilibrio estable o inestable?

La última reunión de la Opep ha reafirmado, sin sorpresas, la dirección establecida en las reuniones de abril en Doha. Por un lado, las diferencias entre Arabia Saudí e Irán persisten y hacen difícil la imposición de cuotas o congelación de producción. Por otro lado, la recuperación del precio del petróleo sigue su curso, y ha alcanzado el nivel de 50 dólares por barril, lo que parece validar la estrategia del grupo. Lejos quedan los 27 dólares por barril de enero, una caída de casi un 80% desde que Riad anunciara un cambio de estrategia en noviembre del 2014 al dejar que «las fuerzas del mercado dictaran el precio». Una política que causó enormes pérdidas y desequilibrios fiscales para los productores, y que llevaron al grupo a considerar una cooperación formal con Rusia, el ene-amigo y gigante productor de energía, comparable a Arabia Saudí.La cooperación entre Rusia y la Opep, Ropep, habría sido un acontecimiento histórico para el mundo del petróleo, pero las reuniones de Doha de Abril fracasaron en ultima instancia en una muestra de autoridad del nuevo líder de facto de Arabia Saudí, el príncipe Mohamed bin Salman. Una demostración de poder que sirvió de antesala para el anuncio de sus planes y nueva dirección estratégica para Arabia Saudí. Un plan ambicioso que busca modernizar y diversificar su economía más allá del petróleo, con medidas como la privatización parcial de Aramco (la compañía nacional de petróleo), o la emisión de bonos del Estado a largo plazo. Medidas todas ellas que podrían interpretarse como un acercamiento a los mercados libres y un alejamiento del oligopolio.La subida del precio del crudo ha contribuido positivamente a la estabilización los mercados globales, y viceversa, pero existe un debate abierto sobre la estabilidad y durabilidad de la recuperación del precio del petróleo, y de sus posibles efectos secundarios sobre la economía global. El colapso del crudo fue tanto causa y efecto de la tormenta perfecta de crisis que a primeros de año azotaba simultáneamente a los mercados de materias primas, los mercados emergentes, los mercados de crédito high-yield, y por supuesto a China, que a pesar de ser una gran consumidora e importadora de materias primas, sufría también enormes pérdidas en sus mercados. Una lección que confirma que las caídas bruscas desproporcionadas no son una «suma cero» entre productores y consumidores. En términos agregados, las pérdidas del sistema global pueden ser mucho mayores que las ganancias, ya que el impacto negativo en los países y empresas productoras arrastra consigo a quienes les han prestado dinero, a los que dependen de ellos como consumidores de sus productos, y otros muchos a través de la reevaluación de los riesgos de crédito, mayor volatilidad, menor liquidez, y mayor correlación entre los riesgos. Una bola de nieve en la que pierden casi todos. Y es que bajar las escaleras normalmente no es lo mismo que tropezarse y bajarlas rodando. Ante la pregunta ¿es el equilibrio actual estable o inestable?, es importante entender que la recuperación se ha debido a una combinación de factores estructurales y duraderos -como la destrucción de oferta en los Estados Unidos o la mejora de la demanda en mercados emergentes- y de factores temporales y transitorios -como las enormes disrupciones en Nigeria, Oriente Medio o los fuegos forestales en Canadá, la debilidad del dólar, o los flujos especulativos, o la situación económica en China-, que podrían revertir sus efectos positivos en cualquier momento. A corto plazo, mas allá del omnipresente riesgo geopolítico y la Opep, el factor dominante es la batalla por la oferta que enfrenta a los productores de petróleo entre sí. A 50 dólares por barril, el precio permanece cómodamente dentro del rango de 30 y 60 dólares que en mi opinión prevalecerá a medio plazo; precios suficientemente altos para evitar el colapso y mantener niveles de producción actuales, pero suficientemente bajos como para evitar la entrada masiva de nuevos proyectos y tecnologías con costes marginales de producción mas elevados, como el fracking. A largo plazo, el factor dominante es la batalla por la demanda de transporte que enfrenta a diferentes alternativas entre sí, clave en el imparable «aplanamiento energético» que podría dar lugar a energía abundante, global, barata, y limpia. Un proceso con claras implicaciones para el petróleo y podría dar lugar a precios bajos sostenibles a largo plazo («lower for longer»), como Daniel Lacalle y yo presentamos en nuestro libro La Madre de Todas las Batallas en el 2014, y mas recientemente este mismo periódico en ¿Cuanto valdrá el crudo en el 2020?, o mi artículo en el Financial Times Insight Column «Oil dominance has hinged on a monopoly of transportation demand». Hay motivos para ser optimista y pensar que la recuperación es estructural y será duradera, pero también hay motivos para ser precavido, ya que muchos de los factores que han contribuido a la recuperación son temporales y transitorios, y podrían darse la vuelta rápidamente. Una compleja realidad a la que hay que añadir el riesgo binario alcista de un cambio de estrategia en la Opep o la posibilidad de un conflicto geopolítico a gran escala, así como el impacto de las fuerzas aplanadoras, imparables a largo plazo. La búsqueda del elusivo equilibrio estable continúa su volátil camino, y es que, como diría Heráclito, «lo único permanente es el cambio».(El Mundo)

El fracking convirtió a EU en una superpotencia energética, según un reporte

La técnica de extracción de petróleo y gas mediante fracturación hidráulica, conocida como “fracking”, cumple 35 años, periodo en el cual ha venido a provocar una revolución energética que ha convertido a Estados Unidos en una superpotencia en la producción de hidrocarburos.

Un reporte emitido esta semana por la Asociación del Norte de Texas por Gas Natural, detalla cómo la técnica del “fracking” en la cuenca Barnett Shale, una rica zona de yacimientos de gas en el norte de Texas, condujo a una revolución energética global.

El “fracking” o fracturación hidráulica es el proceso de utilización de una mezcla de agua a alta presión para liberar gas natural o aceite de formaciones rocosas, desbloqueando las reservas que antes era económicamente inviable para el acceso.

El reporte: “Una revolución energética: 35 años de Fracking en el Barnett Shale”, vincula el trabajo del empresario George Mitchell a partir de 1981 en el pozo “C.W Slay #1” cerca de Newark, en el condado de Wise, a los beneficios económicos y de seguridad de energía que los residentes de Texas y de todo Estados Unidos gozan actualmente.

La compañía de Mitchell, “Mitchell Energy”, fue la primera en descubrir el secreto para desbloquear formaciones de esquisto, tras lo cual se reveló la enorme cantidad de petróleo y los recursos de gas natural que existían en Estados Unidos.

“Estados Unidos está en medio de una revolución energética”, sostiene el reporte.

“Pocos expertos vieron la transformación que venía y que fue posible gracias a la utilización de la fractura hidráulica (fracking) y la perforación horizontal, lo que permitió el petróleo y el gas natural a ser desbloqueados de formaciones rocosas de esquisto”.

El reporte destaca que hoy en día casi dos tercios de la producción de gas natural de Estados Unidos proviene de la extracción por “fracking”.

Sostiene que si Texas fuera un país, sería el segundo mayor productor de gas natural del mundo y entre las naciones de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), solo Arabia Saudita produce más petróleo que Texas.

En 2015, el “fracking” ayudó a Estados Unidos a alcanzar un superávit comercial anual con la OPEP por primera vez en la historia.

La reducción de precios del gas natural debido al uso del “fracking” dieron lugar a un ahorro anual de 432 dólares por persona en los costos de energía y calefacción para el hogar a los residentes de Texas entre 2007 y 2013.

La cuenca de Barnett Shale ha proporcionado 11 mil 800 millones de dólares en el producto interno bruto (PIB) por año y ha creado más de 107 mil puestos de trabajo permanentes en el norte de Texas.

En 2000, la Administración de Información de Energía (EIA) de Estados Unidos estimó que las reservas probadas de gas natural en este país eran de 186.5 billones de pies cúbicos. Para el año 2014, la estimación de la EIA para las reservas probadas de gas natural se incrementaron en más del doble a un récord de 388 billones de pies cúbicos.

“Lo que ocurrió en el norte de Texas cambió el mundo para mejor”, dijo Steve Everley, vocero de la Asociación del Norte de Texas por Gas Natural.

“Hace una década los expertos dijeron que estábamos destinados a convertirnos en un importador de energía para el futuro previsible. Hoy en día, Estados Unidos es el mayor productor combinado de petróleo y gas natural en el mundo, y ahora estamos en condiciones de suministrar a nuestros aliados con la energía”.

Gracias a la técnica del “fracking” en la extracción de petróleo y gas, las importaciones de petróleo de Estados Unidos están ahora en su nivel más bajo en 20 años, y las importaciones netas de gas natural se encuentran en su nivel más bajo desde 1986.

“El surgimiento de Estados Unidos como una potencia energética está cambiando la dinámica de la energía global y el fortalecimiento de la seguridad nacional de nuestro país”, sostiene el reporte.(Zócalo)

Los bonos soberanos y los de Pdvsa terminan con tendencia positiva

En promedio los globales obtienen una ganancia de 0,55 puntos y los de Pdvsa 0,45 puntos de retroceso en su cotización

Papeles como el Venezuela 2022 presenta menor sensibilidad a los movimientos de tasas de interés que el Venezuela 2020, presentando una duración de 3,05; debido fundamentalmente al alto cupón que paga este título.

En cuanto a los bonos de Pdvsa, el bono que mostró el mayor ganancia fue el Pdvsa 2022 cotizándose en niveles cercanos a 48% de su valor nominal, evidenciándose con esta variación la mayor demanda en el día de hoy. Este papel le permite obtener al inversionista un rendimiento de 33,6% sobre su inversión.

La prima de riesgo medida a través del Credit Default Swap a 5 años disminuyó 3,46% en el caso de Venezuela y se ubica en 4.374 puntos básicos, en el de Pdvsa muestra una disminución respecto al cierre previo de 5,53% y se ubica en 5.311 puntos bases.

El rendimiento de la curva venezolana es de 29,8% y el de la curva de pdvsa 32,4%.

Materias primas

El crudo cierra la jornada en positivo en sus principales cestas de referencia y en su nivel más alto en más de 10 meses en Nueva York, en medio de las señales de que la superabundancia global de crudo se está contrayendo con mayor velocidad a lo estimado inicialmente.

El oro cierra positivo extendiendo su ganancia anterior, luego de que la presidente de la FED diera a conocer que habrá un aumento de tasa de interés pero suministró poca información de cuándo ocurrirá.

El rendimiento de la deuda a 10 años de Estados Unidos aumenta 4 puntos base respecto al cierre previo y se ubica en 1,74%.

Mercado bursátil

El mercado bursátil de Estados Unidos cierra positivo, con el S&P500 recuperando niveles máximos de siete meses, luego de que la presidente de la FED señaló que la economía todavía está lo suficientemente fortalecida para soportar incrementos graduales del costo de endeudamiento.

Las bolsas europeas se recuperan de su primera caída semanal en un mes, lideradas por las acciones del sector energía y de materias primas.

El S&P500 gana +0,49%, el Dow Jones +0,64% y el Nasdaq +0,53%.(El Mundo)

Petróleo termina en su nivel más alto de 2016 en Nueva York

El barril de referencia (WTI) para ganó 1,07 dólares, a $49,69 en el New York Mercantile Exchange mientras que el barril de Brent ganó 91 centavos a $50,55

El petróleo subió el lunes a su nivel más alto de 2016 en Nueva York, ante una configuración favorable, formada por la reciente caída del dólar, amenazas sobre la producción nigeriana y un aparente optimismo de Arabia Saudita sobre las perspectivas del mercado.

Los precios del barril de referencia (WTI) para entrega en julio ganó 1,07 dólares, a 49,69 dólares en el New York Mercantile Exchange, un nivel al que no cerraba desde julio de 2015.

En Londres, el barril de Brent del mar del Norte para entrega en agosto ganó 91 centavos a 50,55 dólares en el Intercontinental Exchange (ICE), a su nivel más alto desde octubre.

«Varios elementos, que no habrían influido tanto individualmente, se combinaron para dar una impresión positiva e impulsar los precios», dijo Kyle Cooper, de IAF Advisors.

«Algunos inversores parecen percibir recién ahora que el dólar cayó el viernes y hoy compran petróleo», cuyos precios cotizan en dólares, aunque la divisa se haya estabilizado ahora», se sorprendió por su parte Tim Evans de Citi.

El segundo elemento que incidió el lunes, son los riesgos que se acumulan sobre la producción de Nigeria, donde un grupo rebelde, Fuerza conjunta de liberación del Delta del Niger (JNDLF), amenazó el lunes con nuevos ataques en esta región petrolera.

«Aunque ExxonMobil anunció durante el fin de semana que levantó su caso de fuerza mayor en la terminal de Qua Iboe, principal canal de exportación del país, los temores continúan acumulándose sobre la oferta», escribió Matt Smith, de ClipperData, evocando asimismo las amenazas de otro grupo, los Vengadores del Delta du Niger (NDA).

Un tercer elemento favorable al mercado, Arabia Saudita elevó los precios del crudo que exporta hacia Estados Unidos y Asia, decisión interpretada como una señal de optimismo sobre una reabsorción durable de la sobreoferta de oro negro en el mundo.

Finalmente, un último factor de sostén de los precios, el mercado está animado por rumores de que las reservas de crudo de la terminal estadounidense de Cushing (Oklahoma), que sirven de referencia para la cotización del WTI, bajaron netamente la semana pasada, señaló Evans.(El Mundo)